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1．股權(quán)托管
股權(quán)托管是公司的股東通過與托管公司簽定契約合同，委托托管公司代表股權(quán)所有者根據(jù)委托合同的授權(quán)范圍對該股份行使管理監(jiān)督權(quán)利，進(jìn)行高效的資本運(yùn)營，一方面達(dá)到有效維護(hù)股權(quán)所有者權(quán)益的目的，另一方面通過與其他托管方式的結(jié)合，發(fā)揮托管經(jīng)營的綜合優(yōu)勢，從而使股權(quán)擁有人獲得更大的投資回報(bào)，以有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。
股權(quán)托管的操作實(shí)踐中，“先托管，再?zèng)Q定是否行使兼并重組”，對受托方而言是一項(xiàng)可進(jìn)可退的策略。在托管期，受托方和委托方實(shí)際上達(dá)到了重組兼并后的效果，受托方可通過行使管理權(quán)利，了解受托資產(chǎn)各方面的狀況，以最終決定是否實(shí)施重組兼并，從而降低重組兼并的風(fēng)險(xiǎn)。對于委托方而言，在托管期內(nèi)，可考察受托方的經(jīng)營管理能力和其重組兼并的真實(shí)意圖，一旦發(fā)現(xiàn)受托方出現(xiàn)違規(guī)問題則可立即終止合同。
另一方面，股權(quán)托管還可暫時(shí)回避在重組兼并過程中某些敏感性問題和操作難點(diǎn)，使重組兼并過程不會(huì)因此而停滯，從而減小了此過程的成本。因此，股權(quán)托管作為一種緩沖的資產(chǎn)重組模式將逐漸成為新趨勢。
日前，國家經(jīng)貿(mào)委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，國家將根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，有選擇地放棄控股地位，允許民營企業(yè)和外資企業(yè)控股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前近30家上市公司的國家股被托管，而受托方幾乎都是非國有企業(yè)。因此，有關(guān)國有股控股的政策出臺后，上市公司重組的難度將明顯減小。一批非國有企業(yè)有望通過協(xié)議受讓方式“借殼”上市，而那些因政策阻礙不得不進(jìn)行曲線“托管”的非國有單位，也將從國家股的受托方轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄镜恼嬲蠊蓶|。
2．MBO（管理層收購）
MBO（Management Buyout）是在西方國家產(chǎn)生的，在西方國家的發(fā)展已有近20年的歷史，它是在傳統(tǒng)并購理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。20世紀(jì)六、七十年代是MBO的前奏，自八十年代始，MBO成為英國對公營部門私有化的最常見的方式，英國政府廣泛采用了MBO形式及其派生形式EBO（員工控股收購）。1987年英國MBO交易數(shù)量已達(dá)300多起，交易額近400億美元。
隨著MBO在實(shí)踐中的發(fā)展，其形式也在不斷變化,在實(shí)踐中又出現(xiàn)了另外幾種MBO形式：一是由目標(biāo)公司管理者與外來投資者或并購專家組成投資集團(tuán)來實(shí)施收購，這樣使MBO更易獲得成功；二是管理者收購與員工持股計(jì)劃（ESOP，即Employee Stock Ownership Plans）或員工控股收購（EBO Employee Buyout）相結(jié)合，通過向目標(biāo)公司員工發(fā)售股權(quán)，進(jìn)行股權(quán)融資，從而免交稅收，降低收購成本。
在我國已有多家管理層收購的案例，其中民營上市公司成為了先行者。目前實(shí)施管理層收購的公司,其管理層對上市公司股權(quán)收購的比例基本沒有超過30%,另一方面,這些公司的上市均比較早,這些公司基本都是當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)者成為目前公司的核心收購者。這些公司實(shí)施管理層收購,在某種意義上將促進(jìn)公司多股制衡格局的形成,同時(shí),公司的經(jīng)營層與公司控制權(quán)緊密相連,意味著其與公司的利益高度一致。但是市場對管理層收購仍有非議，如合理定價(jià)問題,有些公司的定價(jià)甚至低于公司每股凈資產(chǎn),其公正性令人懷疑。
這些已經(jīng)發(fā)生或?qū)嵤┑墓芾韺邮召徯袆?dòng)，以及由此帶來的公司所有者結(jié)構(gòu)的改變，有利于解決長期困擾上市公司的管理層權(quán)益問題，加快對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但由于受到法律、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓難定價(jià)、管理層支付能力與融資能力，專業(yè)人才的匱乏等因素的制約，在我國MBO成功的案例還很少。相信隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和完善治理結(jié)構(gòu)的迫切要求，MBO將成為我國企業(yè)資產(chǎn)重組的新模式。
3．LBO（杠桿收購）
LBO（LEVERAGED BUYOUT）盛行于80年代的美國，是并購重組的一種經(jīng)典型式，將公司的很多重大思維、理念和金融技術(shù)函納于一身，并開發(fā)出了一系列的金融工具：垃圾債券、私募、橋式融資、風(fēng)險(xiǎn)資本、商人銀行等。
在美國，杠桿收購在1988年達(dá)到了頂峰。美聯(lián)儲1989年的統(tǒng)計(jì)調(diào)查表明，杠桿收購的融資額已經(jīng)占了大型銀行所有商業(yè)貸款9.9%的份額。90年代，隨著垃圾債券市場的萎縮以及80年代幾宗大交易的失敗，杠桿收購的步伐有所放慢。到了90年代末期，杠桿收購在美國又有了新的發(fā)展。
資產(chǎn)重組過程中最大的瓶頸就是支付中介的來源。目前，我國現(xiàn)行的重組融資方式有：現(xiàn)金、證券（股票、債券）、銀行信貸等。但這些都有很大的限制，滿足不了重大資產(chǎn)重組的資金需求。比如企業(yè)的自有資金往往是有限的，而銀行信貸的獲得又取決于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況等因素，增發(fā)和配股僅限于少數(shù)上市公司，發(fā)行債券又受到很多條件的限制。顯然，融資方式的單一與企業(yè)強(qiáng)烈的重組和融資需求將使杠桿收購在我國應(yīng)運(yùn)而生。就像法國巴黎百富勤融資有限公司董事總經(jīng)理蔡洪平所言，未來中國資本市場的兼并收購將有著非常大的發(fā)展前景和魅力。作為快速進(jìn)入中國市場的有效方式之一,外資并購將進(jìn)入一個(gè)高潮期。至于并購的出資方式,僅僅以現(xiàn)金收購只是方式之一,外資并購將以杠桿收購為主要方式。